Le rallye est frappant non seulement par son ampleur — l'or a augmenté d'environ 70 % en 2025 — mais aussi parce qu'il se produit parallèlement à un rallye boursier.
Brendon Thorne/Bloomberg via Getty Images
Alors que les actions grimpent à des niveaux records en s'approchant de la dernière ligne droite de l'année, l'or continue de monter, dépassant les 4 500 $ l'once mercredi pour couronner l'une de ses années les plus fortes de l'histoire moderne.
Le mouvement de hausse est frappant non seulement par son ampleur — l'or a augmenté d'environ 70 % en 2025 — mais aussi parce qu'il se produit parallèlement à un rallye des actions.
Rejoignez plus de 500 000 lecteurs qui commencent leur journée avec Quartz.
En vous abonnant, vous acceptez nos Conditions d'utilisation et notre Politique de confidentialité.
Du côté optimiste, les investisseurs parient que l'économie américaine restera forte jusqu'en 2026, que les bénéfices des entreprises tiendront le coup, et que la Réserve fédérale émettra une série de nouvelles baisses de taux. Les taux attendus plus bas réduisent le coût d'opportunité de détenir des actifs non rémunérateurs comme l'or. Les investisseurs ne vont pas instantanément vendre des obligations et acheter de l'or. Mais pour certains, lorsqu'il s'agit de décider où investir le prochain dollar, l'or semble un peu plus attrayant qu'auparavant.
En même temps, il y a un courant défensif sous-jacent. Inflation reste élevée. Des inquiétudes généralisées concernant l'indépendance politique d'institutions clés comme la banque centrale américaine ont dominé les gros titres tout au long de l'année, alors que le président Donald Trump a poussé les responsables à réduire les taux à un rythme sans précédent.
Ce mélange a conduit demande d'or comme une couverture contre l'incertitude institutionnelle et les effets d'une politique imprévisible. Sans surprise, d'autres banques centrales ont été une force clé derrière la hausse de l'or en 2025. Au cours de l'année écoulée, achats du secteur officiel ont bondi alors que les pays diversifient leurs réserves et réduisent leur dépendance au dollar américain.
Dans le même temps, les flux vers les ETF axés sur l'or ont augmenté, démontrant de l'intérêt de la part des investisseurs qui avaient ignoré ces couvertures pendant les années les plus euphoriques du boom technologique — comme 2023, lorsque le Nasdaq $NDAQ a grimpé de plus de 40 %, et 2024, lorsqu'il a encore augmenté de 30 %.
Le Nasdaq a encore offert des rendements à deux chiffres cette année — il devrait clôturer avec un gain d'environ 20 % — mais ces rendements sont quelque peu plus modérés dans leur contexte.
D'autres forces du marché semblent également à l'œuvre. Un dollar moins précieux rend l'or moins cher pour les acheteurs étrangers et augmente l'attrait du «commerce de dévaluation. » Et bien que l'argent et d'autres métaux précieux aient suivi l'or à la hausse ou même dépassé sa récente montée, ils l'ont fait pour des raisons légèrement différentes. La demande industrielle et les pénuries d'approvisionnement ont contribué aux mouvements de prix, faisant de l'or la plus pure expression de la recherche de valeurs refuges et du comportement de couverture.
Pour l'instant, étant donné le degré de demande, les investisseurs captent à la fois l'assurance et le potentiel de hausse. Observant en temps réel comment un mouvement de « fuite vers la sécurité » devient l'un des meilleurs investissements de 2025.
