Après qu'Nvidia ait franchi le plus grand jalon de valorisation de l'histoire du marché, une foule de noms familiers émergent comme les plus susceptibles de suivre.
Michael Nagle/Bloomberg via Getty Images
Ce fut une année marquante pour les valorisations d'entreprises, surtout parmi les entreprises technologiques les plus célèbres du monde.
Les étapes de capitalisation boursière autrefois considérées comme mythiques — 1 000 milliards de dollars, 2 000 milliards de dollars, 3 000 milliards de dollars, etc. — sont désormais des nouvelles financières courantes. D'une part, elles ont été stimulées par une croissance explosive dans la tech grand public, le cloud computing et l'IA ; d'autre part, par des afflux massifs de capitaux provenant des ETF, gestionnaires de fonds, fonds de pension, fonds souverains et de la classe mondiale des investisseurs.
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Bien sûr, le titre le plus accrocheur a déjà été écrit. En octobre 2025, Nvidia $NVDA est devenue la première entreprise cotée en bourse à dépasser une valorisation de marché de 5 000 milliards de dollars, propulsée par son rôle central dans l'alimentation des charges de travail d'IA et une demande énorme pour ses puces. L'accomplissement renforce le rôle de Nvidia comme poids lourd de l'ère actuelle des méga-capitalisations — un statut qui, il y a seulement quelques années, semblait hors de portée pour toute entreprise de matériel.
Avant de voir quelle entreprise est susceptible d'être la prochaine dans la course à la barre des 5 000 milliards de dollars, examinons qui a atteint le seuil des 4 000 milliards de dollars en 2025.
Microsoft $MSFT a franchi le seuil des 4 000 milliards de dollars au milieu de l'année, alimenté par la croissance accélérée des services cloud et IA et une forte demande des entreprises pour ses plateformes logicielles intégrées à l'IA. Apple $AAPL a également dépassé les 4 000 milliards de dollars à la fin de l'année — la troisième entreprise de l'histoire à le faire — grâce aux ventes de dispositifs et aux revenus des services. En fin d'année, la maison mère de Google $GOOGL, Alphabet, a brièvement frôlé la capitalisation boursière de 4 000 milliards de dollars également.
Considérées avec Nvidia, ces quatre entreprises représentent la frontière de la taille sur le marché boursier mondial, occupant une part énorme des indices pondérés par la capitalisation boursière.
Qu'en est-il du reste de les Sept Magnifiques? Amazon $AMZN, plus petit que les quatre plus grands, tire une grande partie de sa valorisation de 2,4 billions de dollars d'Amazon Web Services et de paris à long terme dans la logistique et le commerce piloté par l'IA. Mais l'action a traîné derrière ses pairs de la Big Tech en 2025, évoluant latéralement de sorte qu'elle est prête à terminer l'année avec des gains à un chiffre bas.
Cela peut sembler tautologique, mais les entreprises technologiques qui ont récemment franchi ou flirté avec une capitalisation boursière de 4 billions de dollars sont les candidats les plus évidents pour atteindre les 5 billions de dollars.
Ainsi, Microsoft — avec son vaste activité cloud, sa profonde pénétration des logiciels d'entreprise et son intégration croissante de l'IA — peut être le plus évident de tous les prétendants. Une expansion multiple continue ainsi qu'une croissance régulière des bénéfices sont susceptibles de pousser l'action plus haut de manière constante. Idem pour Apple. Son écosystème génère d'énormes revenus récurrents provenant des services et du matériel, et ses incursions dans les produits améliorés par l'IA pourraient, au moins en théorie, s'avérer être de futurs catalyseurs de croissance. Si l'innovation s'accélère de manière à réénergiser — ou simplement répondre ? — aux attentes des investisseurs, atteindre 5 000 milliards de dollars est dans le domaine du possible.
C'est une histoire similaire avec la force d'Alphabet dans l'IA, ainsi que son activité principale dans la recherche, YouTube, Android et tout ce qui est cloud. Peu d'entreprises sur terre se vantent de franchises aussi larges et défendables. Et à mesure que l'histoire de l'investisseur rattrape son retard, l'entreprise pourrait se démarquer pour devenir un gagnant encore plus grand.
Dans le passé, la logique des investisseurs — invoquant «les arbres ne montent pas jusqu'au ciel» et une interprétation libre de la loi des grands nombres — voyait les méga-capitalisations comme vouées à une croissance plus lente. Mais les années 2010 et 2020 ont renversé cette sagesse de longue date, et un retournement de situation ne semble pas probable.
C’est simple. À mesure que les entreprises atteignent des valorisations de plusieurs milliers de milliards de dollars, le poids dans les indices, la propriété passive et la domination des références ne reflètent pas seulement le succès — ils contribuent également à le perpétuer, rendant des gains supplémentaires plus probables. Les bénéfices comptent encore, mais ils sont également amplifiés par la structure des marchés de capitaux contemporains.
La logique peut sembler circulaire, mais de nouveaux colosses de 5 000 milliards de dollars n’émergent rarement de nulle part. Le prochain entrant a bien plus de chances de venir des rangs des géants que d’ailleurs.
