Un bénéfice net supérieur aux attentes a couronné la solide performance de JPMorgan en 2025, mais la campagne de pression de Trump sur les taux d'intérêt des cartes de crédit injecte une nouvelle incertitude.
Eva Marie Uzcategui/Bloomberg via Getty Images
JPMorgan $JPM vient de clore une année exceptionnelle avec un quatrième trimestre plus fort que prévu, prouvant à quel point 2025 a été profitable pour la plus grande banque de Wall Street.
Cependant, à l'avenir, les perspectives deviennent plus incertaines, avec un environnement politique turbulent compliquant la situation de la banque en 2026.
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Pour le trimestre se terminant le 31 décembre, JPMorgan a déclaré des bénéfices ajustés de 5,23 $ par action, battant attentes de la rue de 5 $. Revenue clocked in at $46.7 billion, above prévisions de 46,2 milliards de dollars. In all, the adjusted results put a bow on a year in which JPMorgan benefited from market volatility and associated heavy trading activity, a reasonable level of dealmaking, and strong client demand across its markets and wealth businesses.
En regardant vers l'année entière, le momentum semblait le plus fort au cours des deuxième et troisième trimestres — ce qui n'est pas inhabituel pour les grandes banques — avec les trois baisses de taux de fin d'année de la Réserve fédérale arrivant un peu trop tard pour soit stimuler significativement les gains ou réduire les marges. Pourtant, le thème général a tenu. Les grandes banques ont bien performé dans l'environnement de 2025 à taux élevé et à forte volatilité, soutenues par un intérêt élevé pour le marché et la progression continue des prix des actifs.
Du côté des consommateurs, Résultats de JPMorgan continuent de montrer des conditions de crédit relativement stables. Les dépenses ont tenu le coup, les délinquances restent contenues même si elles augmentent légèrement, et la banque de détail reste l'un des moteurs de profit les plus fiables et matériels de l'entreprise. Les cartes de crédit continuent de générer des rendements exceptionnels alors que les coûts d'emprunt restent élevés.
Pendant le week-end, le président Donald Trump a averti que les émetteurs de cartes de crédit seraient "hors-la-loi" s'ils ne plafonnaient pas les taux d'intérêt à 10 % pendant un an, malgré l'absence de législation ou d'autorité exécutive pour imposer une telle limite. Les banques étaient prêtes pour une victoire cette semaine, mais les commentaires ont déclenché la vente massive de lundi dans les entreprises axées sur les cartes.
Le lobbying industriel et les défis juridiques atténueraient ou retarderaient probablement toute tentative d'imposer un plafond. Pourtant, l'épisode montre à quel point les banques restent exposées aux revirements politiques — et au risque de pressions politisées sur les lignes d'affaires rentables. Avec Trump attaquant publiquement les agences de régulation et la Réserve fédérale, les dirigeants bancaires sont discrètement encouragés à surveiller ce qu'ils disent sur la politique et l'économie.
Cette tension est susceptible de planer sur l'appel de résultats de JPMorgan, peu importe les ajustements positifs. En clair, des fondamentaux solides peuvent ne pas offrir beaucoup de protection lorsque le risque politique est aussi élevé.
Plus tôt cette année, un stratège principal de JPMorgan, Michael Cembalest, a publiquement reconnu s'être autocensuré lors d'une présentation aux clients et avoir expurgé des parties d'un rapport par crainte que la critique de la politique n'attire l'attention. C'était un aveu révélateur qui a envoyé des ondes de choc à travers Wall Street. Quelques mois plus tard, cela semble maintenant être un exemple parfait de la manière dont, sous Trump, la pression politique peut fonctionner, qu'une action d'application directe ou formelle soit entreprise ou non. L'administration continue de cibler les adversaires perçus à travers les entreprises, les médias et les institutions réglementaires.
Pour les dirigeants de banque, le risque est de devenir une cible politique, ce qui peut rendre la prudence judicieuse même après avoir réalisé de bons résultats financiers. La question reste ouverte de savoir si une série de bons résultats protège les dirigeants de cet effet paralysant ou les attire sous la surveillance de la Maison-Blanche.
