Un trimestre exceptionnel pour la deuxième plus grande banque américaine illustre des tendances plus larges dans les données et l'économie.
Michael Nagle/Bloomberg via Getty Images
Le message se propage rapidement dans l'écosystème financier : Ces temps chaotiques sont des temps forts pour les plus grandes banques américaines.
Mardi, les actions de Wells Fargo $WFC ont bondi de 7 %, Citigroup $C de 4 % et BlackRock $BLK de 3 %, tandis que l'indice KBW Bank a grimpé de près de 2 %, même si Goldman Sachs $GS et JPMorgan $JPM ont terminé dans le rouge. Avec Washington se réorganisant selon de nouvelles lignes et des marchés volatils, le secteur se régale de la turbulence plutôt que d'en souffrir.
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Voici maintenant Bank of America $BAC pour enfoncer le clou et compléter le tableau. La deuxième plus grande banque du pays a publié des résultats mercredi matin affichant des frais d'investissement en forte hausse et des revenus de trading en hausse, illustrant comment la dynamique actuelle des marchés rapporte des dividendes littéraux. Pour souligner le point, l'action a augmenté d'environ 5 % dans les échanges avant l'ouverture.
Le trimestre de BofA a fait sauter les portes de Wall Street, avec un revenu net de près de 9 milliards de dollars, en hausse de 23 % par rapport à l'année précédente, et un bénéfice par action en hausse de 31 %. Le chiffre d'affaires a grimpé de 11 % pour dépasser 28 milliards de dollars, soutenu par un revenu net record d'intérêts de 15,2 milliards de dollars et des frais de banque d'investissement qui ont bondi de 43 %.
Les revenus de la gestion de patrimoine et du trading ont également augmenté à deux chiffres — et, en fait, toutes les principales divisions ont affiché des bénéfices plus élevés par rapport à l'année dernière, tandis que les dépenses sont restées contenues. En d'autres termes, c'était un ensemble de gains remarquablement large pour une entreprise et un prêteur aussi grand et mature que celui-ci.
Soulevez le capot, et les sources de la force en disent long sur la forme de l'économie américaine dans son ensemble. La croissance des prêts de Bank of America principalement provenaient de clients fortunés empruntant contre des portefeuilles en hausse et de grandes entreprises utilisant plus de crédit, et non de ménages ordinaires prenant en toute confiance de nouvelles dettes. Les dépôts des consommateurs, bien que nombreux, n'ont généré que peu de croissance des prêts de leur propre initiative.
Ainsi, une façon de comprendre le trimestre spectaculaire de Bank of America est comme une histoire nuancée de « l'enrichissement des riches », rendue dans les bénéfices des banques. Le principal moteur du profit n'était pas l'emprunt de Main Street ni même une flambée de l'utilisation des cartes de crédit des ménages - c'était les riches et les entreprises, pour ainsi dire. Les clients de la gestion de patrimoine, se sentant à l'aise grâce au marché haussier des actions, ont contracté plus de prêts, et les grandes entreprises, également à l'aise, ont utilisé des lignes de crédit renouvelables et payé des frais élevés pour conclure des affaires.
Pendant ce temps, les consommateurs ordinaires sont restés pratiquement immobiles : les dépôts ont continué de croître, mais la demande de prêts à la consommation a à peine bougé. Et ces soldes inactifs, payant peu ou pas d'intérêt, sont devenus le financement bon marché qui a alimenté les clients les plus riches de la banque, qu'il s'agisse de clients individuels ou commerciaux. La prudence ou l'inertie à la base a conduit à la prise de risques et au profit au sommet.
Vue à travers ce prisme, le trimestre concerne moins la santé économique générale que les écarts de taux et la concentration continue du pouvoir financier. Le revenu net d'intérêt record de Bank of America s'est construit sur l'écart entre ce que le marché de masse gagne sur son argent et ce que les riches et les entreprises peuvent en extraire, rappelant que la liquidité monte. Les mêmes forces propulsant les prix des actifs vers de nouveaux sommets gonflent les résultats des banques en récompensant les personnes et les institutions qui possèdent déjà le capital.
Vous pourriez dire "ce n'est pas nouveau, c'est juste de l'agrégation", et vous auriez raison. Ce n'est pas un phénomène nouveau, ni simple, et pourtant le trimestre de Bank of America - et le schéma plus large des données sur les bénéfices bancaires de 2025 - le rend particulièrement vif.
