Le dollar a perdu plus de 10 % de sa valeur depuis que Trump est revenu à la Maison-Blanche. Le président affirme que la monnaie plus faible est "formidable".
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Une nouvelle cour au plus haut niveau de la finance mérite d'être suivie cette année. Un dollar américain plus faible séduit le président Donald Trump, et il pourrait bien en tomber amoureux.
« Je pense que c'est génial », a-t-il dit la semaine dernière. « La valeur du dollar — regardez les affaires que nous faisons. »
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C'est certainement une bonne nouvelle pour les exportateurs américains, qui trouvent plus facile de vendre leurs produits à des clients étrangers ayant un pouvoir d'achat plus élevé. Les géants de la tech comme Apple $AAPL, qui génèrent la plupart de leur revenu à l'étranger et le convertissent ensuite en dollars, sont sûrement aussi favorables à la tendance.
Mais tout le monde ne se réjouit pas de la dernière chute du dollar.
Les investisseurs ne se tournent pas automatiquement vers le dollar comme protection contre les récentes secousses du marché mondial, que ce soit Trump exigeant le Groenland ou pointant un canon — économique ou militaire — sur des gouvernements amis en Europe. Le dollar a perdu plus de 10 % de sa valeur depuis que Trump est retourné au Bureau ovale, selon l'indice du dollar américain, qui suit la performance du dollar par rapport à un panier de devises.
« Il est certain que la confiance a été un peu érodée », a déclaré Adam Turnquist, stratège technique en chef de LPL Financial, à Quartz Washington. Il a énuméré les menaces tarifaires, les attaques continues contre la Réserve fédérale et la dette fédérale croissante comme autant de facteurs qui dissuadent les investisseurs du dollar et diminuent sa réputation habituelle d'actif sûr.
« Tout cela a laissé les investisseurs étrangers se demander : ‘Quelle quantité de dollar veux-je vraiment détenir ?’ » a déclaré Turnquist.
Joseph Brusuelas, économiste en chef de la société comptable RSM, a déclaré que le dollar a encore une marge de baisse cette année. « Ce ne sera nulle part près de la baisse de 10% que nous avons observée en 2025, mais des baisses modérées à un chiffre semblent appropriées », a déclaré Brusuelas.
L'éclat diminué du dollar est arrivé en même temps qu'une hausse étonnante de l'or qui a commencé au début de l'année dernière. Depuis janvier 2025, l'or a doublé de valeur et a atteint à un moment donné un record de 5 500 dollars l'once.
Les prix de l'or ont fluctué avec de grandes oscillations plus évocatrices du Bitcoin au cours de la semaine dernière, signe que l'actif n'est pas entièrement à l'abri des chocs commerciaux.
En novembre, la Federal Reserve Bank de St. Louis a déclaré l'affaiblissement du dollar était « conforme aux préférences déclarées de l'administration fédérale actuelle. » À cet égard, les signaux ont été mitigés.
Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a maintenu que la Maison Blanche n'était pas intéressée à dévaluer le dollar. « Les États-Unis ont toujours une politique de dollar fort », a déclaré Bessent dans une interview sur CNBC la semaine dernière. « Mais une politique de dollar fort signifie établir les bons fondamentaux. »
Les mondes financier et politique ont consacré beaucoup d'attention à un plan directeur de 41 pages rédigé fin 2024 par Stephen Miran, conseiller économique de Trump, actuellement en fonction temporaire en tant que gouverneur de la Réserve fédérale. Il a soutenu qu'un dollar fort rendait les exportations américaines trop chères pour les clients étrangers, et que Trump pourrait tenter de contraindre d'autres pays à renforcer la valeur de leurs devises.
Un levier pour forcer ce changement ? Tarifs et guerres commerciales.
La Maison Blanche a pris ses distances avec ce document. Pourtant, il est difficile de mettre de côté l'intérêt de Trump pour un dollar plus faible. Il en a parlé en sa faveur au début de son premier mandat.
« L'administration a adopté une politique de dollar faible même s'ils affirment le contraire », a déclaré Brusuelas. « Un dollar plus faible est un dommage collatéral causé par l'imprévisibilité de la politique. »
En effet, un dollar plus faible aide Trump à atteindre son objectif de longue date d'éliminer le déficit commercial, qu'il considère comme la preuve que les États-Unis se font arnaquer. Le déficit commercial a diminué, mais de nombreux économistes soutiennent qu'un tel écart n'est pas un signe de faiblesse économique.
Le dollar américain n'est pas étranger aux concurrents sur les marchés mondiaux. Le renminbi chinois a longtemps été considéré comme un rival de la domination américaine. D'autres apprécient également l'euro. Pourtant, ils ne sont pas dans la même ligue. Le dollar est encore la monnaie la plus échangée sur les marchés mondiaux des changes, jouissant d'une position hégémonique. Ne vous attendez pas à ce que le dollar soit détrôné de sitôt en tant que monnaie de réserve mondiale.
Au lieu de cela, Brusuelas et Turnquist croient tous deux qu'il y aura un déplacement progressif des financiers loin des actifs en dollars qui se fera sur plusieurs années.
Brusuelas a comparé le sort du dollar à un passage mémorable du dialogue d'Ernest Hemingway dans Le soleil se lève aussi. Lorsqu'on lui demande comment il a fait faillite, le protagoniste Mike Campbell répond : « Graduellement, puis soudainement. »
Peu de temps après que Trump a dévoilé puis reporté les tarifs du « Jour de la libération » en avril dernier, les analystes de JPMorgan $JPM ont prédit un « réajustement » pour le dollar. Il est exact de dire que nous sommes à la fin d'un chapitre et au début d'un autre.
« Ces choses ont tendance à évoluer par cycles. Je pense que nous venons d'entrer dans une période où les États-Unis se retirent de leur rôle principal dans la facilitation des échanges mondiaux », a déclaré Brusuelas. « Ils regardent davantage vers l'intérieur. Ils cherchent à rééquilibrer le système commercial mondial de manière à accentuer leurs intérêts. Le prix à payer pour cela sera probablement un dollar plus faible. »
