Lorsque les marchés se fracturent, quel est le refuge optimal ? Voici ce que vous devez garder à l'esprit lorsque vous choisissez entre l'or et le Bitcoin.
Peter Dazeley/Getty Images
Alors que le marché boursier trébuche dans le dernier virage de l'année et que les investisseurs se préparent à une nouvelle dose d'incertitude sur les taux d'intérêt, une grande question refait surface : lorsque les marchés se fracturent, quel est le refuge sûr optimal ?
Deux options d'investissement alternatif de premier plan viennent à l'esprit.
L'or a retrouvé son éclat alors que les prix flirtent avec 4 000 $ l'once, tandis que le Bitcoin, tout juste revenu au-dessus de 100 000 $, teste si la rareté numérique peut surpasser le plus ancien hedge du monde. Les deux ont parfois évolué dans des directions opposées, et ils racontent une histoire plus profonde sur où les investisseurs anxieux garent leur argent de portefeuille lorsque le manuel traditionnel du marché boursier cesse de fonctionner.
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Les données de l'industrie confirment l'agitation croissante à Wall Street. Une nouvelle étude de Charles Schwab $SCHW note que bien que la plupart des traders restent optimistes sur les actions, 67% disent également que le marché est surévalué (en hausse de 10 points par rapport à il y a trois mois). Un autre 57% disent que stagflation, la redoutable combinaison d'une croissance économique lente et d'une inflation persistante, est « quelque peu ou très probable dans les 18 prochains mois », rapporte l'étude.
Voici ce que les investisseurs doivent savoir.
En cours angoisse à propos de l'économie et le marché boursier donne aux marchés de l'or et des crypto-monnaies une dose d'adrénaline, alors que l'indice de référence S&P 500 a chuté d'environ 2 % en cinq jours.
Voici où se trouvent l'or et le Bitcoin actuellement.
À la fin de cette semaine, les prix de l'or se situaient à environ 4 000 $ l'once troy. L'or avait récemment dépassé la barre des 4 000 $ avant de reculer modérément alors que les traders de matières premières évaluaient l'impact du dollar américain, qui est étroitement lié aux prix de l'or, des préoccupations inflationnistes persistantes, et la réponse de la Réserve fédérale. Typiquement, l'or agit comme une couverture ou une « assurance » en période d'incertitude.
La cryptomonnaie mondiale la plus médiatisée, le Bitcoin se négociait à environ 102 000 $ à la fin de cette semaine après avoir perdu un peu de terrain ces derniers jours. Le marché des crypto-monnaies est dans une phase d'attente alors que les investisseurs évaluent les flux d'ETF institutionnels et certaines données macroéconomiques, telles que le rapport mensuel sur l'emploi, est en silence radio à cause de la fermeture record du gouvernement. Les experts en investissement considèrent Bitcoin comme un actif à risque plus spéculatif et à plus forte volatilité, orienté vers la croissance, et vous pouvez allouer différemment en fonction de votre tolérance au risque.
"L'or et le Bitcoin continuent de gagner du terrain mais pour des raisons très différentes", a déclaré Eric Roach, associé chez Summit Metals à Park City, Utah. "L'or a tendance à évoluer de manière non corrélée au marché, tandis que le Bitcoin reste beaucoup plus corrélé au Nasdaq $NDAQ (QQQ). Bien que le Bitcoin ait une offre limitée, tout comme les actifs refuges, il se négocie et se comporte beaucoup plus comme une action technologique."
L'iShares Bitcoin Trust (IBIT), un des principaux ETF Bitcoin, est corrélé à 37 % au Nasdaq-100 (ou QQQ) et au S&P 500. L'or se situe à 4 %, ce qui signifie que l'or est le choix alternatif préféré au marché boursier. De plus, l'ETF iShares Silver Trust (SLV) est corrélé à 20 % avec le marché boursier et à 74 % avec l'or, offrant un jeu de portefeuille légèrement plus équilibré que l'or pur.
"À mesure que les conditions changent par rapport à un commerce risque contre risque-on, la proportion d'investissement dans le Bitcoin par rapport à l'or augmentera", a déclaré Roach. "De même, si la protection contre le risque devient votre principal moteur, alors l'or se distingue par sa corrélation fortement négative avec le marché boursier."
Pour les investisseurs cherchant une stratégie ETF pour l'or et le Bitcoin, il y a deux principaux moteurs à considérer : les coûts de gestion et la liquidité. « Pour les investisseurs en or, l'ETF GLD de référence fonctionne très bien, et pour le Bitcoin, l'ETF IBIT détient la majorité de la liquidité », a noté Roach.
Les données montrent que les actifs refuges sont clairement de retour au premier plan alors que l'incertitude macroéconomique et les tensions géopolitiques augmentent. Pourtant, l'élan s'est nettement divisé entre l'or et la crypto ces dernières semaines.
« Les ETF or ont connu l'un de leurs mois les plus forts depuis des années, avec plus de 17 milliards de dollars d'entrées en septembre et 8,7 milliards de dollars supplémentaires ajoutés fin octobre », a déclaré Nicholas Roberts-Huntley, PDG de Blueprint Finance. « C'est un signal clair que l'argent institutionnel privilégie la stabilité et les couvertures tangibles. »
Pendant ce temps, les ETF Bitcoin se sont refroidis, affichant 200 millions de dollars de sorties nettes le 31 octobre alors que les traders prenaient des bénéfices après une forte course estivale. « Ces repliements sont souvent des consolidations temporaires, pas des renversements », a noté Roberts-Huntley. « Historiquement, le BTC a fortement rebondi dans les mois suivant les pics d'entrées d'or, donc il ne serait pas surprenant de voir le capital revenir vers les actifs numériques en fin d'année. »
Alors, quels sont les principaux indicateurs de performance de l'or et de la crypto, et que disent les entrées d'ETF aux marchés en ce moment ? En un mot, tout est question d'émotion.
« Nous constatons une nette inclinaison à court terme vers l'or plutôt que le Bitcoin alors que les investisseurs réduisent les risques et recherchent une sécurité immédiate, mais il est trop tôt pour dire qu'il s'agit d'une rotation durable vers les actions », a déclaré Roberts-Huntley.
Les flux des ETF, en revanche, racontent une histoire plus nuancée.
« L'or bénéficie de la peur, tandis que le Bitcoin digère une période de prises de bénéfices et se positionne pour le prochain environnement macroéconomique, en particulier avec la Fed maintenant dans un cycle d'assouplissement », a ajouté Roberts-Huntley. « Historiquement, lorsque les entrées d'or atteignent des sommets records, le Bitcoin a tendance à être en retard brièvement avant de surperformer dans les 6 à 12 mois suivants. La divergence actuelle n'est pas un rejet de la thèse de valeur refuge des cryptos, mais plutôt un reflet du sentiment de risque rattrapant la réalité monétaire."
Il n'y a pas d'approche unique pour choisir entre le Bitcoin et l'or comme couverture de portefeuille défensive, car le choix dépend fortement de la tolérance au risque individuelle, de l'horizon d'investissement et du confort avec la volatilité.
« Historiquement, l'or a montré une volatilité plus faible et est souvent considéré comme un stabilisateur à long terme dans les portefeuilles », a déclaré Shane Molidor, PDG de Forgd, une plateforme de conseil et d'optimisation de tokens. « Le Bitcoin a offert des rendements historiques plus élevés mais avec des baisses significativement plus importantes. »
Certains investisseurs qui sont ouverts aux classes d'actifs émergentes et aux horizons temporels plus longs peuvent envisager une exposition au Bitcoin. « En revanche, d'autres, qui sont plus concentrés sur la préservation du capital, ont tendance à se tourner vers l'or », a ajouté Molidor.
