Alors que la croissance de l'emploi stagne et que les prix augmentent, la stagflation menace, laissant la Réserve fédérale dans une position délicate.
Michael Nagle/Bloomberg via Getty Images
L'économie américaine montre des signes d'avertissement sur deux fronts clés : l'emploi et l'inflation.
Le rapport décevant sur l'emploi de vendredi dernier a montré à quel point la croissance de l'emploi dépend maintenant fortement des soins de santé et des services de soutien tels que la garde d'enfants et le personnel des maisons de retraite. En dehors de ces segments, le reste de l'économie n'a contribué à presque aucune croissance cette année : seulement environ 9 400 emplois par mois en moyenne, contre 64 000 dans le seul secteur de la santé, selon les données du ministère du Travail. En août, le secteur privé aurait
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en fait perdu des emplois sans les gains dans le domaine de la santé. . Cela constitue une base incertaine car les coupes imminentes dans Medicaid risquent de ralentir cette croissance de l'emploi.
À partir du 1er octobre, les premières coupes de 17 milliards de dollars dans Medicaid fédéral entreront en vigueur, faisant partie d'une réduction de 911 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie sous le "Grand et Magnifique Projet de Loi" du président Donald Trump. La loi réduit les fonds fédéraux correspondants, impose des exigences d'éligibilité plus strictes et stipule que la plupart des bénéficiaires doivent travailler ou faire du bénévolat au moins 80 heures par mois. Elle permet également à certaines subventions de l'ère Biden ACA d' expirer à la fin de l'année, rendant la couverture santé moins abordable.
Pour les hôpitaux, les maisons de retraite et les prestataires de soins à domicile qui dépendent fortement de Medicaid, cela pourrait se traduire par des gels d'embauche ou même des fermetures. Selon des récents Recherches du Livre Beige de la Fed, « De nombreuses zones rurales sont mal desservies par les professionnels de la santé, y compris les infirmières, les médecins et le personnel de soutien, et les contraintes de financement risquent d'exacerber les pénuries existantes. »
« Les dirigeants communautaires ont anticipé que les changements à venir de Medicaid pourraient entraîner des réductions plus larges des services de santé, y compris la fermeture d'hôpitaux, ainsi qu'un plus grand nombre de services non rémunérés, » le résumé continue. « En outre, les dirigeants communautaires s'attendaient à ce que les nouvelles exigences de travail pour les bénéficiaires de Medicaid exacerbent les pénuries existantes de services de garde d'enfants. »
Pendant ce temps, les divergences de données soulèvent des questions sur la réalité de l'expansion du secteur de la santé. Les chiffres d'ADP montrent des pertes d'emplois dans le secteur cette année, mais les données officielles du gouvernement montrent une force relative. Une divergence entre les définitions sectorielles (celles d'ADP par rapport à celles du gouvernement) pourrait expliquer cette divergence.
Ailleurs sur le marché du travail, des fissures se propagent. Une grande partie des entreprises américaines regorgent de bénéfices — les grandes entreprises technologiques, par exemple, affichent des trimestres records — mais des entreprises telles que Microsoft $MSFT et Salesforce $CRM réduisent néanmoins leurs effectifs. Réduire les effectifs est une tendance croissante dans les entreprises technologiques et leurs secteurs adjacents.
Les données sur l'inflation doivent être publiées plus tard cette semaine, probablement en attirant une attention particulière cette fois-ci. La plupart des économistes s'attendent à ce que l'indice des prix à la consommation de jeudi montre une hausse, élargissant l'écart entre les niveaux actuels et l'objectif de 2 % de la Fed. Les prix des services et des biens semblent augmenter fortement.
Tout cela signifie que la Fed est confrontée à un ensemble de conditions délicates et à des décisions difficiles lors de sa prochaine réunion de septembre. Une légère réduction des taux est largement attendue, mais la combinaison de la hausse des prix et du ralentissement de la croissance de l'emploi — souvent appelée stagflation — crée des dangers qu'il est difficile de gérer simultanément. Réduire les taux trop rapidement ou trop fortement, et l'inflation pourrait s'accélérer. Maintenir les taux aux niveaux actuels, et risquer un nouvel affaiblissement du marché du travail.
