Contrairement aux cryptomonnaies volatiles, les stablecoins promettent les avantages de l'infrastructure de la monnaie numérique sans les fluctuations de prix sauvages.
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Pendant des années, les évangélistes de la cryptomonnaie ont promis que l'argent numérique révolutionnerait la finance. Au lieu de cela, la plupart des cryptos sont devenues un véhicule de spéculation, de mèmes et de fraudes spectaculaires occasionnelles. Mais cet été, quelque chose de différent s'est produit : Wall Street a commencé à s'intéresser aux stablecoins.
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Le passage de la GENIUS Act le mois dernier a marqué un tournant en matière de légitimité, fournissant la première réglementation américaine complète pour les jetons numériques adossés à des actifs conventionnels comme les bons du Trésor et les dépôts bancaires. Soudainement, les stablecoins — autrefois considérés comme des curiosités cryptographiques — sont adoptés par des entreprises dans de nombreux secteurs industriels.
La raison ? Contrairement aux cryptomonnaies volatiles, les stablecoins promettent les avantages d'infrastructure de l'argent numérique sans les fluctuations de prix spectaculaires, remplaçant potentiellement les paiements traditionnels coûteux et lents par des transactions qui se règlent en minutes pour des centimes.
Pour comprendre pourquoi cela compte, il est utile de comprendre ce qui distingue les stablecoins des jetons cryptographiques qui les ont précédés. Pensez au Bitcoin et à l'Ethereum comme des matières premières numériques. Ils fluctuent fortement en fonction du sentiment du marché, ce qui en fait de mauvais candidats pour les transactions quotidiennes. Les stablecoins, en revanche, sont conçus pour maintenir une valeur stable en étant adossés 1:1 à des actifs conventionnels. Le plus grand stablecoin, Tether (USDT), vaut théoriquement exactement 1 $ car chaque jeton est adossé à la valeur d'un dollar de bons du Trésor, de liquidités ou d'autres actifs liquides.
Cette stabilité transforme complètement le cas d'utilisation, permettant aux stablecoins de fonctionner comme une véritable monnaie pour les paiements tout en utilisant la technologie blockchain pour des transactions plus rapides et moins chères.
La distinction devient plus claire lorsqu'on la compare aux Monnaies Numériques de Banque Centrale (CBDC), qui ont déclenché un intense débat politique. Tant les stablecoins que les CBDC sont des représentations numériques de l'argent, mais la structure de contrôle est fondamentalement différente. Les CBDC seraient émises et contrôlées directement par les banques centrales comme la Réserve Fédérale. Considérez-les comme de l'argent numérique qui pourrait offrir une parfaite confidentialité ou une parfaite surveillance, selon les choix de conception.
Les lignes de bataille politique sont claires. Les législateurs républicains ont essayé d'interdire le développement des CBDC, craignant la surveillance gouvernementale, tout en adoptant les stablecoins émis par le secteur privé. Pendant ce temps, des responsables européens comme la présidente de la Banque centrale européenne Christine Lagarde s'inquiètent que l'adoption généralisée des stablecoins ne se traduise par "la privatisation de la monnaie."
Avec cette distinction cruciale (espérons-le) établie, revenons au GENIUS Act et à pourquoi il représente un moment décisif pour l'industrie.
La législation fait trois choses essentielles qui avaient échappé aux stablecoins depuis des années. Premièrement, elle règle la question existentielle de ce que sont réellement les stablecoins, confirmant qu'ils ne sont pas des titres et n'ont donc pas à affronter le labyrinthe réglementaire qui a piégé d'autres crypto-tokens. Deuxièmement, elle exige un adossement complet par des actifs sûrs comme les bons du Trésor et les dépôts bancaires, répondant à des préoccupations de longue date sur le fait de savoir si les émetteurs de stablecoins détiennent réellement les réserves qu'ils prétendent détenir. Troisièmement, elle soumet les émetteurs aux règles de lutte contre le blanchiment d'argent et à des audits réguliers, les plaçant sous le même cadre de conformité que les institutions financières traditionnelles.
Le résultat a été un afflux immédiat d'intérêt institutionnel. JPMorgan $JPM Chase, dont le PDG Jamie Dimon a un jour qualifié le Bitcoin de "fraude", a annoncé des plans pour son propre produit de type stablecoin appelé JPMorgan Deposit Token, selon CNBC. Interactive Brokers envisage de lancer un stablecoin pour les clients et de permettre un financement 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 des comptes de courtage, selon Reuters. Même les géants du commerce de détail comme Amazon $AMZN et Walmart $WMT explorent apparemment leurs propres jetons, qui pourraient fonctionner comme des cartes-cadeaux super puissantes qui éliminent les frais de carte de crédit.
Les chiffres racontent l'histoire d'une industrie qui prend son essor. Il y a déjà 263 milliards de dollars en stablecoins en circulation, en hausse de 60 % par rapport à l'année dernière, selon The Economist, tandis que Standard Chartered projette que ce chiffre pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars dans les trois ans. Les volumes de transactions dépassent déjà ceux de Visa $V et Mastercard $MA réunis principalement grâce aux paiements transfrontaliers où les stablecoins peuvent remplacer les virements de 15 $ par des transactions coûtant quelques centimes.Cette augmentation de l'adoption crée le paradoxe même qui met les régulateurs sur le qui-vive. Plus les stablecoins deviennent utiles, plus ils risquent de perturber les systèmes financiers existants. L'American Bankers Association
a déjà tiré la sonnette d'alarme , avertissant que si les banques perdaient seulement 10% de leurs 19 trillions de dollars de dépôts de détail au profit des stablecoins, cela augmenterait considérablement leurs coûts de financement et réduirait leur capacité de prêt.Pourtant, pour une industrie construite sur la promesse de la perturbation, ces préoccupations sonnent plus comme une validation qu'un avertissement. Le véritable test viendra lorsque la première grande crise financière frappera un système dépendant de stablecoins, ou lorsque les tensions géopolitiques obligeront les gouvernements à choisir entre adopter des jetons libellés en dollars ou protéger la souveraineté monétaire. Avec une clarté réglementaire enfin en place et l'approbation de Wall Street, les stablecoins sont passés de la curiosité crypto à l'infrastructure financière. Que cette infrastructure se révèle aussi fiable que le système qu'elle remplace reste à voir.
