Regardons ce qui a réellement conduit aux grands rendements du marché de 2025 — et quelles actions ont mené la charge.
Michael Nagle/Bloomberg via Getty Images
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Commençons par l'évidence : si vous possédez des actions, 2025 vous a été favorable.
Si vous étiez investi dans des fonds indiciels larges — le genre de placements automatiques que de nombreux types de hauts revenus privilégient — vous gagnez probablement environ 16 % pour l'année, à peu près en ligne avec le S&P 500. Si vous avez penché vers la technologie ou détenu des fonds lourds en optimistes au début de l'année.
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Cela peut sembler abstrait jusqu'à ce que vous vous connectiez à vos comptes. Pour quiconque avec un 401(k), un compte de courtage imposable ou même un modeste Roth IRA, 2025 a été le genre d'année qui rend la planification financière à long terme un peu moins intimidante. En termes pratiques, un portefeuille de 100 000 $ qui suivait le S&P vaut maintenant 116 000 $. Doublez ce solde, et vous avez ajouté plus de 30 000 $ de richesse sans lever le petit doigt.
Pour les lecteurs de cette newsletter, dont beaucoup, je suppose, sont des investisseurs actifs plutôt que purement passifs, les gains ont probablement été encore meilleurs. Si vous déteniez le panier d'actions des Magnificent Seven, vous avez probablement bien réussi. Si vous déteniez Palantir $PLTR ou Micron $MU ? Vous avez eu une année qui change les calculs sur la retraite anticipée, les acomptes pour une maison ou les frais de scolarité.
Cela vaut la peine d'être reconnu avant que nous n'entrions dans les détails. Il est facile de devenir insensible aux gains à deux chiffres lorsque les marchés sont solides depuis des années, et lorsque 2024 et 2023 ont été encore meilleures années pour les investisseurs. Mais si vous avez participé, vous avez bénéficié de manières qui se multiplieront au fil des ans.
Donc, avec cela en tête, examinons ce qui a réellement conduit ces rendements — et quelles actions ont mené la charge. Beaucoup des plus grands gagnants ne surprendront même pas les observateurs occasionnels du marché, encore moins quiconque peut nommer les géants de la tech méga-cap de mémoire. Et pourtant, quelques noms inattendus ont réussi à se hisser dans les premiers rangs.
En décomposant par catégorie, la tendance générale devient ultra-claire.
Western Digital $WDC, un grand fabricant de disques durs à haute capacité, a gagné un 275% impressionnant rien qu'en décembre. Seagate $STX Technology, un autre acteur du stockage de données, a affiché des rendements de 226% alors que les investisseurs pariaient sur la demande d'infrastructure d'IA.
La hausse de 210 % de Micron Technology reflète également le côté « dur » du commerce de l'IA qui a défini l'année. En 2025, l'entreprise a profité d'une demande historique pour enregistrer des revenus, des marges et des flux de trésorerie record, la mémoire à large bande passante émergeant comme un moteur de croissance essentiel. Les investisseurs ont répondu en envoyant l'action - encore et encore, tout au long de l'année - vers de nouveaux sommets historiques. Le graphique des prix sur 12 mois ressemble moins à un bâton de hockey qu'à un lancement de fusée.
Ce même schéma a été observé dans les jeux de semi-conducteurs alors que les investisseurs regardaient au-delà des GPU vers l'ensemble de la chaîne de fabrication. Lam Research $LRCX a commencé l'année en bourse autour de la barre des 70 $, et la terminera autour de la barre des 170 $, l'action en hausse de près de 150 %.
Alors que le matériel lié à l'IA montait en flèche, les entreprises de logiciels et de plateformes avec des connexions claires à l'IA ont fait de même. Palantir Technologies a été parmi les plus grands gagnants de l'année, augmentant de 157 %, soutenue par la croissance des contrats gouvernementaux et d'entreprise et une histoire qui a présenté son logiciel comme fondamental pour la prise de décision basée sur l'IA.
L'explosion des actions de l'IA ne s'est pas produite dans un vide ; les investisseurs particuliers ont contribué à alimenter la tendance. Alors rien d'étonnant à ce que certaines plateformes de trading de détail aient également connu une année exceptionnelle. Robinhood Markets a bondi alors que l'enthousiasme pour la bourse et le trading de crypto-monnaies se traduisait par un élan de revenus, l'action augmentant au total de 209 %.
Parmi les tendances de marché les plus intéressantes de 2025 ? La montée des métaux précieux — placements refuges traditionnels — aux côtés de la technologie et de la croissance. C'est un schéma inhabituel qui rappelle les mouvements du marché post-pandémique. Quoi qu'il en soit, l'or a connu une course historique, les prix ayant augmenté de 70 % jusqu'à la fin décembre.
Sans surprise, avec les prix de l'or atteignant de nouveaux sommets, des mineurs comme Newmont figurent également parmi les meilleurs performants de 2025. La logique ici est simple. Des prix de lingots plus élevés, une production stable et des bilans améliorés font des mineurs un moyen de tirer parti du commerce plus large des métaux précieux, donc les investisseurs se ruent sur des valeurs sûres comme Newmont, en hausse de plus de 180 % ; Barrick Gold, en hausse de 200 % ; et Agnico Eagle Mines, en hausse de 130 %.
Certains des plus grands gains en pourcentage de l'année proviennent d'entreprises qui ont récupéré un peu de leur éclat des jours de gloire. Intel $INTC, longtemps considéré comme un acteur secondaire, a enregistré des gains de 80 % alors que les investisseurs se sont réchauffés à ses ambitions de fonderie et à sa poussée de fabrication soutenue par le gouvernement. L'intérêt pour une prise de contrôle — signifiant quelque chose de plus comme une bataille de prise de contrôle à enjeux élevés — a permis à Warner Bros Discovery $WBD d'atteindre des rendements de plus de 180 % après des années de sous-performance.
Les observateurs du marché ne seront pas surpris d'apprendre que les Magnificent Seven ont globalement livré environ 20 % de rendements en moyenne en 2025, à peu près en ligne avec l'année forte du Nasdaq, axé sur la technologie. Ce qui peut surprendre, cependant, c'est le leader clair de ce groupe. Alphabet $GOOGL a grimpé d'environ 60 % en 2025 seulement, devançant nettement ses pairs méga-capitalisés.
Le rallye de la maison mère de Google a pris de l'ampleur lorsqu'elle est devenue une participation privilégiée de Berkshire Hathaway $BRK.B, et lorsque son dernier chatbot Gemini 3 a comblé l'écart avec ChatGPT. En même temps, le buzz autour d'un potentiel accord stratégique impliquant Meta $META Platforms a ajouté une couche supplémentaire de fascination, aidant à transformer Alphabet d'un multiplicateur régulier en un accrocheur de titres.
Dépouillez les étiquettes de secteur, et les actions les mieux performantes de 2025 partagent quelques traits. La plupart avaient des capitalisations boursières confortablement dans la fourchette des moyennes capitalisations, sinon grandes capitalisations. La plupart offraient un accès à des thèmes de marché majeurs — infrastructure IA et dépenses d'entreprise IA, ou le « commerce de dévalorisation ». Et à côté de ces thèmes, un grand flux de capitaux a déferlé sur le marché.
Ce dernier point est important. Dans un marché plus serré, le capital est rationné. En 2025, ce n'était pas le cas. Les investisseurs ont poursuivi les gains IA même en se protégeant avec de l'or — peut-être une année phare étrange, mais une année phare tout de même.
Je ne suis pas conseiller financier ni sélectionneur d'actions, mais je peux dire ceci : je ne vois pas les géants de la tech sous-performer le marché plus large sur une période prolongée. Certes, Amazon $AMZN et Meta ont tous deux été à la traîne du marché en 2025 — mais je ne suis pas inquiet. Les dynamiques concurrentielles sont trop fortes. Ces entreprises acquièrent ou écrasent les concurrents avant qu'ils ne deviennent de véritables menaces, et leur économie s'améliore généralement avec le temps plutôt que de se détériorer. Leur relation avec la réglementation est aussi… appelons cela proactive.
Dans l'ensemble, je pense que 2025 a renforcé quelque chose qu'il est facile d'oublier lors d'années baissières ou simplement plus médiocres : quand le capital est abondant, il ne se répartit pas uniformément. Il se concentre — dans les entreprises ayant un pouvoir de fixation des prix, un levier politique, une solidité du bilan et un récit de croissance convaincant.
Pour les investisseurs, c'est à la fois rassurant et inconfortable. Rassurant, car les gagnants ont tendance à rester gagnants plus longtemps que les sceptiques ne l'imaginent. Inconfortable, car la dynamique du gagnant-rafle-tout et de la force-engendre-la-force peut être difficile à accepter. Ce n'est pas ce que beaucoup d'entre nous espéreraient être vrai. Mais personne n'a jamais dit que le marché livrerait des contes moraux bien rangés, n'est-ce pas ? Au moins, les rendements sont réels. Au moins, les relevés de courtage ne mentent pas.
